Es wurde festgestellt, dass synthetische ESG-Boxen kontaminierte Sicherheiten enthielten

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Durch die Verfolgung „nachhaltiger“ synthetischer Indizes und börsengehandelter Fonds, die von Unternehmen wie BNP Paribas und Amundi betrieben werden, die umweltverschmutzende Firmen als Sicherheiten halten, hat Ignites Europe auch festgestellt, dass das Risiko besteht, das Vertrauen der Anleger zu untergraben.

Ein synthetischer Indexfonds repliziert die Wertentwicklung eines Index durch den Einsatz von Derivaten, anstatt direkt in die Indexbestandteile zu investieren. Der Fonds hält Anteile, die als Sicherheit für die Gegenpartei des Swaps dienen.

BNP Paribas Straightforward MSCI Rising SRI S-Collection PAB 5% Capped und Lyxor MSCI EM ESG Leaders Further Ucits ETF gehören zu den Fonds, die nicht nachhaltige Vermögenswerte als Sicherheit halten.

Amundi, Europas größter börsennotierter Vermögensverwalter, hat Anfang des Jahres die Übernahme von Lyxor abgeschlossen.

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Der 772 Millionen Euro schwere Indexfonds von BNP Paribas warfare Anfang September in seinen zusätzlichen Beteiligungen an dem Ölkonzern TotalEnergies, dem multinationalen Lebensmittelunternehmen Danone und HeidelbergCement Cement beteiligt.

TotalEnergies und HeidelbergCement sind Hauptverursacher von CO2-Emissionen, während Danone wegen seines Verkaufs von Flaschenwasser in die Kritik geraten ist.

Anfang dieses Jahres sagte Reclaim Finance, eine Klimaschutzgruppe, dass TotalEnergies einen „zu schwachen“ Klimaplan habe und dass der Ölkonzern „zu weit“ davon entfernt sei, eine nachhaltige Investition zu sein.

Der BNP Paribas Fund wird gemäß Artikel 9 der Sustainable Finance Disclosure Regulation der Europäischen Union bewertet, was bedeutet, dass er eindeutig eine nachhaltige Anlagestrategie verfolgen muss, die zu positiven ökologischen oder sozialen Ergebnissen beiträgt.

In der Zwischenzeit hat der Lyxor MSCI EM ESG Leaders Further Ucits ETF im Wert von 78 Millionen Euro das Kraftstoffprodukt Valero Vitality ab Anfang September im Ersatzkorb gehalten.

Im Jahr 2020 wurde Valero Vitality zur Zahlung einer Geldbuße in Höhe von 3 Millionen US-Greenback verurteilt, um Vorwürfe beizulegen, dass das Unternehmen und seine Tochtergesellschaften gegen die Kraftstoffanforderungen gemäß dem US Clear Air Act verstoßen haben.

Der ETF von Lyxor wird als Artikel VIII kategorisiert, was bedeutet, dass er ökologische oder soziale Faktoren berücksichtigen muss.

Detlev Glow, Head of Europe, Center East and Africa Analysis bei Refinitiv Lipper, sagte, dass Supervisor typischerweise ein Underwriting-Portfolio mit „hoher Liquidität“ und „niedrigen Transaktionskosten“ aufbauen.

Er sagte jedoch, „unerwartete Akquisitionen“ könnten das „Vertrauen der Anleger untergraben“ und zu „einem höheren Maß an Regulierung“ führen.

„Die Branche testet die Grenzen aus, was Teil der unvermeidlichen Wachstumsschmerzen eines jungen Marktes ist, der sich seiner Reife nähert“, sagte Glo.

„ESG scheint es schon seit Jahrzehnten zu geben, aber die Reise steht erst am Anfang und mehr Marktkonsens sowie regulatorische Initiativen werden die Zukunft von ESG-bezogenen Produkten prägen.“

BNP Paribas sagte, der Garantiekorb sei „ESG-konform“, weil es seine „nachhaltigen Richtlinien“ auf den Aktienauswahlprozess anwendete und „Aktien mit schlechteren ESG-Werten“ ausgeschlossen wurden.

Amundi lehnte eine Stellungnahme ab.

Andere Unternehmen, die nachhaltige synthetische Indexfonds betreiben, sind Natixis Funding Managers, eine Tochtergesellschaft von Ossiam, und DWS.

Ossiam verwaltet den OGAW-Fonds Stoxx Europe 600 Equal Weight NR mit einem Volumen von 222 Millionen Euro, der als Artikel VIII gemäß SFDR klassifiziert ist.

Der ETF hielt Anfang September das Biokraftstoffunternehmen Neste, den deutschen Auto- und Waffenhersteller Rheinmetall und Wacker Chemie, einen Chemieproduzenten, der letztes Jahr wegen Mordes an einem Arbeiter im Jahr 2020 mit einer Geldstrafe belegt wurde, als Garantie.

Osiam sagte, Neste sei kürzlich aus dem Seitenkorb entfernt worden. Der Direktor sagte, dass umstrittene Unfälle oder die Herstellung konventioneller Waffen “keine ausreichenden Gründe” seien, um die in Garantien verwendeten ESG-Filter auszuschließen.

Frederic Bach, Head of ESG and Accountable Funding bei Ossiam, sagte: „Wir halten uns an die Vorschriften zu Swap-Garantien, die im Fonds gehalten werden.

“Sektor- und branchenspezifische Ausnahmen werden geprüft, um sie zu verschärfen.”

Die DWS betreibt fünf ihrer acht synthetischen ETFs, hält die umweltschädlichen Unternehmen jedoch nicht als Sicherheit. Das Unternehmen sagte, es habe eine Liste von Aktien mit Gegenparteien vereinbart, von denen different Basket-Vermögenswerte bezogen werden könnten.

“Es gibt keine SFDR-Mindestanforderung in Bezug auf die ESG-Mindestfilter oder deren Artwork oder aktive Teilnahme an einem normativen Universum als Ergebnis dieser Filter. Es ist eine Herausforderung für die ETF-Branche im Allgemeinen”, fügte DWS hinzu.

Eine mit der Scenario vertraute Individual sagt, dass es zwar keine Anleitung zum Umgang mit Sicherheitsvorkehrungen in den SFDR-Regeln gibt, die europäischen Regulierungsbehörden das Thema jedoch diskutiert haben.

Lara Cuvier, Aktivistin für nachhaltige Investitionen bei Reclaim Finance, sagte, Fonds, die synthetische Versionen von Indizes verwenden, sollten nicht anders behandelt werden.

„Kein Fonds sollte als ‚nachhaltiges Anlageziel‘ präsentiert oder als ‚nachhaltig‘ verkauft werden, wenn er in Unternehmen investiert, die die Klimanachhaltigkeitsziele der EU untergraben“, sagte sie.

Cuvilier sagte, dass Vermögensverwalter „unternehmensweite Richtlinien“ zu den Sektoren haben sollten, die am meisten die Umwelt verschmutzen, und wie sie beabsichtigen, Probleme mit ihren passiven Anlagen zu bewältigen, um es den Anlegern klar zu machen.

Laut Glo sollten Vermögensverwalter die Vermögenswerte in ihren Sicherheiten an der Gesamtstrategie des Fonds ausrichten und keinen vermeidbaren Vertrauensverlust der Kunden riskieren.

Er fügte hinzu, dass „Regulierungsbehörden den Anlegerschutz zu einer ihrer Hauptaufgaben gemacht haben“ und daher Maßnahmen ergreifen und ein „restriktiveres Regulierungssystem“ in Bezug auf Garantien für Fonds schaffen sollten, die nachhaltige Anlageprodukte beanspruchen.

Cuvilier stimmte dem zu und sagte, dass „Mindeststandards“ für nachhaltige Fonds erforderlich seien, da SFDR-Rankings keine Garantie für die Nachhaltigkeit des Fonds bieten.

„Die nationalen Regulierungsbehörden müssen definieren, was ihrer Meinung nach nicht in einem nachhaltigen Fonds enthalten sein sollte“, sagte sie.

* Ignites Europe ist ein vom FT Specialist herausgegebener Nachrichtendienst für Fachleute in der Vermögensverwaltungsbranche. Es deckt alles ab, von der Einführung neuer Produkte bis hin zu Vorschriften und Branchentrends. Testversionen und Abonnements sind verfügbar unter igniteseurope.com.

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