Dow’s Near Record Reversal Dashes Bullish Hopes Before New Growth, Financial Warnings

Die Beinahe-Umkehr vom Dow zerschmettert bullische Hoffnungen vor neuem Wachstum und finanziellen Warnungen

Gesprächsthemen für Dow, VIX, NFP, USDJPY und Gewinne:

  • Marktperspektive: Der rückläufige USDJPY liegt unter 141,50; Gold ist unter 1.680 rückläufig
  • Der Dow begann – wie die meisten Risikoanlagen – letzte Woche und im Oktober mit der größten 2-Tages-Rallye seit 2,5 Jahren und endete mit dem zweitgrößten Overhead-Docht aller Zeiten.
  • Die Non-Farm-Berichte der letzten Woche verstärkten den Druck auf das Wachstum und veranlassten die Zentralbank zu einer Straffung, aber jetzt werden Rezession und finanzieller Risikodruck diese Woche im Mittelpunkt stehen

Empfohlen von John Kicklighter

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Dow: Starker Begin in den Oktober, This fall schnell eingebrochen

Die letzte Woche endete mit ganz anderen Risikotrends als zu Beginn. Da die Woche auch der Beginn eines neuen Monats (Oktober) und des vierten Quartals conflict, gab es einen gewissen Saisoneffekt bei der Arbeit. In der Übergangszeit zwischen den Saisons führen Rechnungslegungs- und andere Aktivitäten zur Neugewichtung von Fonds tendenziell zu vorhersehbaren Fluten bei Standardrisikoanlagen. Zu Beginn der neuen Periode kann die Umschichtung von Kapital zu einer künstlichen Inflation an den Kapitalmärkten im Allgemeinen führen. Dieser Strom wird jedoch nur so lange anhalten, und die wahren Grundlagen müssen schließlich einen produktiven Prozess übernehmen. In letzterem Fall conflict ein Kapitalzufluss mit der größten zweitägigen Erholung des S&P 500 seit dem Übergang nach der Pandemie vorhanden. Folgen Sie jedoch vollständig zusammengebrochen. Während der Absturz in der zweiten Hälfte der vergangenen Woche erst nach den Lohnberichten außerhalb der Landwirtschaft vom September richtig Fahrt aufnehmen wird, conflict die Trendwende dennoch beeindruckend. Was das Ausmaß der Umkehr während der Woche betrifft, so verzeichnete der Dow Jones Industrial Common letzte Woche (1.158) seinen größten „oberen Docht“ seit dem 2. März 2020 – und den zweitgrößten aller Zeiten. Dieser Umschwung stoppt effektiv die aufkommende Risikobereitschaft, aber ein echter Bärenlauf – oder jede Richtungsbewegung von hier aus – wird wahrscheinlich einen echten fundamentalen Nutznießer erfordern.

Dow Jones Industrial Common-Chart, einfacher gleitender 20-Wochen-Durchschnitt und wöchentliche „Dochte“ (wöchentlich)

Das Diagramm wurde erstellt in TradingView-Plattform

Angesichts unserer derzeitigen Umstände denke ich, dass es viele tiefgreifende fundamentale Schocks für die Märkte gibt, die wir nutzen können, um unseren Fortschritt zu bestimmen. Bevor wir jedoch beginnen, das Engagement der Fed zur Bekämpfung der Inflation oder der Möglichkeit einer schweren Rezession in der Zukunft aufzulösen, ist es wichtig, die saisonalen Bedingungen zu bewerten, die wir in Zukunft auf die Märkte drücken und ziehen sehen werden. Viele Einzelhändler konzentrieren sich auf historische Durchschnittswerte der wöchentlichen Efficiency des S&P 500. Die 40. Woche des Jahres – die wir gerade abgeschlossen haben – verzeichnete nach einem dreiwöchigen Rückgang durchschnittlich bescheidene Gewinne, die bis ins Jahr 1900 zurückreichen. Und das stimmt zufällig mit dem überein, was wir im Jahr 2022 gesehen haben. Im weiteren Verlauf deutet das Datum auf weitere drei Wochen des Vorwärtsrutschens hin, aber die Streuung der historischen Efficiency ist sehr wichtig, um diese Metrik zuverlässig zu machen. Andererseits trägt das Datum des historischen Höchststands des Volumens des S&P 500 im Oktober und des VIX mit einem Höchststand von schwachen 41 tendenziell weniger Final durch thematische Änderungen von Jahr zu Jahr. Ich beobachte Volatilitätsbewegungen in Richtung der 50er-Marke auf Anzeichen einer Kapitulation. Weniger als das, wird das Feuer wahrscheinlich im Laufe der Zeit stetig brennen.

VIX-Volatilitätsindex und historischer wöchentlicher saisonaler Durchschnitt (wöchentlich)

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Diagramm erstellt von John Kickletter

Der Wasserkern vertieft sich in die Zukunft

In der vergangenen Woche gab es wenig Interesse an den systemischen Kernthemen. Dies könnte es den saisonalen Aspekten hinter dem Markt ermöglicht haben, die Marktaktivitäten aktiver zu diktieren. Der grundlegende Agnostizismus hat sich trotz der Sitzung am letzten Freitag geändert. Der US-Bericht über die Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft ist einer der marktbewegendsten Indikatoren im globalen Finanzsystem, und das Leseinteresse conflict in diesem Monat besonders groß. Nach einer Kombination von Ergebnissen früherer Veröffentlichungen (Stellenangebote, ADP-Gehaltsskalen, ISM-Beschäftigungszahl im Dienstleistungssektor) gab es nach diesem Ereignis ein ernsthaftes Potenzial in Kind von Volatilität. Letztendlich stimmten die Gehaltslisten mit 263.000 neu geschaffenen Arbeitsplätzen für den Monat und einem Rückgang der Arbeitslosenquote um 0,2 Prozentpunkte auf 3,5 Prozent weitgehend überein. Dies könnte wie ein enttäuschender Bericht klingen, wäre da nicht der Hintergrund, vor dem die Federal Reserve ihr Engagement bekräftigt hat, die grassierende Inflation auf Kosten der wirtschaftlichen Enlargement und sogar der finanziellen Sicherheit zu senken.

Grafik der Veränderung der US-Arbeitslosenquote, CPI im Jahresvergleich, effektive Federal Funds Price (monatlich)

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Diagramm erstellt von John Kicklighter unter Verwendung von Daten von BLS und ADP

Nach dem, was wir von verschiedenen Fed-Mitgliedern (Regionalpräsidenten und Vorstandsmitgliedern) gehört haben, besteht die Bereitschaft, eine wirtschaftliche Ohnmacht und sicherlich einen Wutanfall am Markt zu akzeptieren, um die Inflation weiter zu bekämpfen. Vertreter der US-Notenbank haben deutlich gemacht, dass sie bereit sind, mehr in Kauf zu nehmen, um das ungezügelte Preiswachstum einzudämmen, da die Kosten für die Fixierung einer spezifischen Inflation als deutlich schlechter für die Gesundheit der Finanzmärkte angesehen werden. In der Zwischenzeit werden wir vom Weltwirtschaftsausblick des Internationalen Währungsfonds (WEO) eine Aktualisierung unserer Wirtschaftslage erhalten. Beamte haben bereits gewarnt, dass eine weitere erhebliche Kürzung bevorsteht. Viele werden auf die relativen Ansichten der Regionen in einer Provokation zum Beispiel des Wechselkurses blicken, aber ich werde diese Ansicht mit Blick auf das globale Bild von Wachstum und Stabilität betrachten.

IWF-Wachstumsprognosen vom Wirtschaftsupdate vom Juli mit Änderungen vom WEO vom April

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Tabelle des Interim Worldwide Financial Fund WEO

Der USD/JPY-Druck nimmt zu, da viel Ereignisrisiko auf dem Spiel steht

Während sich die neue Handelswoche nähert, werde ich mich speziell auf die Volatilitätsrisiken konzentrieren, die mit dem hohen Klickereignis-Risikoniveau verbunden sind. Die Marktbedingungen im Hintergrund können jedoch viel mehr tun, als das Risiko eines geplanten Ereignisses zu beeinflussen. Ungeachtet des Auslösers hat die Greenback-Rallye zu einer großen Anzahl von Währungen im Währungspaar USD/JPY geführt. Das japanische Finanzministerium hat letzte Woche deutlich gemacht, dass es zugunsten des Yen interveniert. Der Markt bemerkte dies und stoppte spekulative Bemühungen … für eine Weile. Die Paare oszillierten 24-48 Stunden lang in die entgegengesetzte Richtung, dann gingen wir zurück in die Nähe der Linie im Sand, den wir hielten. Spätere Eingriffe sind in Zukunft sehr wahrscheinlich, aber die Wirksamkeit dieser Bemühungen wird sich wahrscheinlich nicht ändern.

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USDJPY-Chart mit einfachem gleitendem 20-Tage-Durchschnitt und historischer 9-Tage-ATR-Vary (täglich)

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Das Diagramm wurde erstellt in TradingView-Plattform

Im Allgemeinen mache ich mir Sorgen über die übermäßige Hebelwirkung, die im gesamten globalen Finanzsystem von Verbrauchern über riesige Unternehmen bis hin zu Regierungen, Zentralbanken und Investoren eingesetzt wird. Wenn die Preise steigen, steigen die damit verbundenen Kosten Seite an Seite. Ich habe die Warnungen zur Finanzstabilität, die an den Rändern auftauchen, aufmerksam beobachtet. Nächste Woche werden wir das Risiko eingehen, dass ein Ereignis größere Bedenken hinsichtlich der Gesundheit und finanziellen Stabilität der Weltwirtschaft direkt beeinträchtigt. Die halbjährliche Aktualisierung des WOE (World Financial Outlook) und des GFSR (International Monetary Stability Report) wird die künftige kritische Kerngewichtung hervorheben. Wenn Sie nach anderen fundamentalen Katalysatoren suchen, sind die Gesprächsintensität der Zentralbank und der US-CPI wichtige Updates. Neben den IWF-Aktualisierungen werde ich jedoch die US-Bankgewinne vom Freitag an zweiter Stelle für das Marktbewegungspotenzial setzen.

Risiken eines kritischen Makroereignisses im globalen Wirtschaftskalender für die kommende Woche

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Kalender erstellt von John Kicklighter

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